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重要文件,如何影響醫藥投資? 2021-04-06
摘要 :重要文件,如何影響醫藥投資?

7月23日,GWY辦公廳發布了《深化醫藥衛生體制改革2020年下半年重點工作任務的通知》。過去龍哥曾經多次在文章中給大家強調,醫藥行業是一個受政策擾動非常明顯的行業,因此關注上層發布的重要文件是研究醫藥行業的必選課程。如果把文件的內容做一個簡單點歸納,應該可以說分為兩個部分,第一部分是由新冠疫情后增加的對公共衛生安全防控體系建設的要求,第二部分還是原有醫改內容的深化。再具體一點,文件分成了六個部分,分別是加強公共衛生體系建設、深入實施健康中國行動、深化公立醫院綜合改革、深化醫療保障制度改革、健全藥品供應保障體系、統籌推進相關重點改革。我們就從中選擇幾個和我們投資醫藥行業關系比較大的方向,來簡單談談從上層的方向指導中可以明確的投資機會。

01

加強公共衛生體系建設

關于加強公共衛生體系建設方面,主要涉及的有改革完善疾病預防控制體系、完善傳染病檢測預警系統、健全公共衛生應急物資保障體系、做好秋冬季新冠肺炎疫情防控、加強公共衛生隊伍建設等??梢哉f上半年的疫情讓我們充分意識到了公共衛生安全事件對經濟社會可能帶來的巨大傷害,因此短期快速加強公共衛生體系建設不管是對于短期防止疫情反復,還是長期防控更多疾病,都是有重要的戰略意義的。就此,發改委聯合衛健委曾經在今年的5月20日推出了《公共衛生防控救治能力建設方案》,在5月21日龍哥就撰寫了一篇文章為大家分析解讀這個文件,其中重點涉及的就有生物安全實驗室建設、醫院擴建、重點科室建設等,同時還明確給出了重大疫情救治基地應急救治物資參考儲備清單。影響最大的,當屬疫情相關的醫療設備和一些體外診斷設備和試劑,例如從近期我們對邁瑞醫療的調研就可以發現,公司已經在逐步拿到一些訂單,主要是ICU建設相關的設備,例如監護儀、便攜超聲和移動DR等,涉及到的公司如邁瑞醫療、寶萊特、開立醫療、萬東醫療、理邦儀器等等。當然,本次的文件還重點提到加強藥品和醫療防護物資儲備,提升核酸檢測能力,加大疫苗、藥物和快速檢測技術研發投入,涉及到的方向大家或多或少應該也都比較了解。這部分,我認為下半年會持續吸引大家關注的,主要是疫苗和治療性藥物這兩塊,也就是有特效藥研發或試驗的公司、以及進行新冠疫苗開發的公司,市場關注度會一直比較高,當然這未必代表公司基本面能發生具體變化,還需要具體公司具體分析。

02

深入實施健康中國行動

健康中國行動里有四條,主要涉及的是健康文明生活方式、重點人群健康促進(青少年近視、婦幼保健等)、提升慢性病防治水平、加大傳染病、地方病、職業病等防治力度。這里面我們主要關注的有三點,其一是對青少年近視的防治,在前期給大家寫眼科高值耗材供應商愛博諾德的深度分析時,我曾經分析過,國內青少年的近視情況已經到了再不采取有效措施防控,就要“全民近視”的狀態,大學生的近視率已經超過80%。后續的防控我們暫且不表,但是在控制度數和治療近視方面,眼科耗材的歐普康視、愛博諾德和眼科??漆t療服務的愛爾眼科,是擁有超級龐大的市場空間和患者群體的。其二是對慢性病防治方面,醫??刭M壓力下,很多化學仿制藥的大幅降價,以及很多輔助用藥和其他非合理用藥的限制使用,實際上可以大大減輕慢性病患者的壓力,從而使得更多的慢性病患者可以“病有所醫”。當然這個角度來說我們的投資機會的確會少很多,如高血壓、糖尿病等慢性病的患者基數太大,控費壓力也最大,這就導致以前很多慢性病用藥的投資邏輯在現在已經完全不適用了。其三是對傳染病、地方病和職業病的防治,其中講到一點就是對于冬春流感防控工作。這里就要講講最近看到的一些觀點,比如有些業內的人士可能表示今年感冒、手足口病等患者人數都少了很多,感冒藥賣不出去等等,戴口罩可能起到了很大的一部分作用,所以最近很多人問到的像東陽光藥為什么走的這弱,奧司他韋仿制藥即將上市是一方面,流感患者減少,也是一部分原因。當然,流感多爆發于冬春季節,現在是夏天,可能還不太有代表性,所以今年冬春的流感防控,依然是重要工作內容之一,我們前期對于流感疫苗需求增長的預期,仍然沒有變化,因為前期不足2%的接種率,的確是基數太低,居民接種流感疫苗的意識提升,將帶來滲透率的提升。

03

健全藥品供應保障體系

這部分主要講的就是藥品和耗材供應和定價的問題,其中涉及到的有擴大國家集采、高值耗材集采試點、制定第二批鼓勵仿制藥品目錄、短缺藥品保供穩價等。前幾天我們寫了帶量采購的第一篇專題文章,討論了高值耗材集采征求意見稿的情況,接下來針對仿制藥、高值耗材以及生物藥的集采,龍哥還會再撰寫三四篇專題文章,為大家一一講解,希望讓大家徹底理解集采的意義和影響。第三批藥品的集采近期已經開始企業申報相關信息,相當于已經拉開帷幕,高值耗材的集采預計很快也會看到進展,也就是8月份很可能就是高值耗材集采和第三批藥品集采落地的時間,我們不太擔心集采的結果,因為可以超預期的地方并不多,但是我們也會保持高度關注集采的過程。至于鼓勵仿制藥目錄,在去年9月份曾經公布過第一批的鼓勵仿制藥品目錄,關鍵問題是要有對應的鼓勵措施,明確給什么樣的支持,類似研發補貼、首仿市場獨占期等,以此才能實現對一些臨床急需藥品鼓勵藥企仿制的激勵作用。

04

統籌推進相關重點改革

該部分涉及到了一些零零散散的內容,例如推進區域醫療中心建設,推動優質醫療資源擴容下沉和均衡布局,簡單理解就是以前談到的加快推進分級診療,例如我們以前講體外診斷行業里,最為受益于分級診療的,就是POCT行業,也叫即時診斷,檢測速度快,方便快捷且設備比較小,很適合在基層醫院或者社區醫院使用。還有就是再度強調醫療信息化建設和互聯網+醫療,應該說這是今年疫情影響中受益最明顯、行業加速趨勢最明顯的行業之一,這個領域年初就分析過多次,也給了一些相關的標的,例如A股的衛寧健康、創業慧康,港股的阿里健康和平安好醫生,今年來的漲幅也都不小。前兩天還有關于互聯網醫療的醫保報銷相關的消息,實際上互聯網醫療打通醫保支付,是互聯網醫療行業真正實現跨越式發展的必要一環,我們在上半年湖北地區最先打通平安好醫生互聯網醫療的醫保支付時,就強調了這是一個非常有標志性的事件,未來全國范圍內的打通互聯網醫療醫保支付是必然趨勢。文件內容,挑重點講了這些,其中很多領域在上半年已經有了不小的漲幅,所以如何在判斷清楚行業發展趨勢和行業景氣度的情況下,找到PEG性價比不錯的標的,也是下半年對大家最大的考驗。
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